เหตุใดตลาดอะลูมิเนียมทั่วโลกจึงอาจเผชิญกับการขาดดุลอุปทาน 600,000 ตันในปี 2569

การแนะนำ

นักวิเคราะห์ตลาดคาดการณ์ว่าตลาดอะลูมิเนียมปฐมภูมิทั่วโลกอาจบันทึกการขาดดุลอุปทานประมาณ 600,000 ตันในปี 2569 นี่ไม่ใช่เหตุการณ์ระยะสั้นที่ขับเคลื่อนด้วยเหตุการณ์ แต่เป็นความไม่สมดุลทางโครงสร้างที่เกิดจากการเติบโตของอุปทานที่จำกัด ความต้องการปลายน้ำที่เพิ่มขึ้น และระยะเวลารอคอยที่ยาวนานสำหรับโครงการโรงถลุงใหม่ แม้ว่าสถาบันต่างๆ จะเผยแพร่ประมาณการการขาดดุลที่แตกต่างกัน แต่ตัวเลข 600,000 ตันได้กลายเป็นสถานการณ์พื้นฐานที่มีการอ้างอิงกันอย่างแพร่หลายสำหรับแนวโน้มอะลูมิเนียมในปี 2026 บทความนี้จะแจกแจงรายละเอียดปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่อยู่เบื้องหลังช่องว่างด้านอุปทานที่คาดการณ์ไว้นี้

กำลังการผลิตอลูมิเนียมของจีนจำกัดการขยายอุปทาน

ประเทศจีนคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 60% ของผลผลิตอะลูมิเนียมปฐมภูมิทั่วโลก และเพดานกำลังการผลิตระดับชาติที่ 45 ล้านตันต่อปียังคงเป็นข้อจำกัดด้านอุปทานที่สำคัญที่สุด ด้วยนโยบายคาร์บอนคู่และการใช้พลังงาน การเพิ่มกำลังการผลิตโรงถลุงใหม่จึงถูกจำกัดอย่างเคร่งครัด โรงถลุงแร่ในประเทศที่มีอยู่แล้วดำเนินการที่อัตราการใช้กำลังการผลิตเกือบสูงสุดแล้ว ทำให้แทบไม่มีที่ว่างให้เพิ่มการผลิตอย่างรวดเร็วเพื่อเติมเต็มการขาดแคลนทั่วโลก

ด้วยกำลังการผลิตที่ใกล้เคียงกับเพดานนโยบาย จีนจึงไม่สามารถทำหน้าที่เป็นซัพพลายเออร์วงสวิงที่ยืดหยุ่นเพื่อชดเชยการสูญเสียอุปทานในต่างประเทศได้อีกต่อไป แม้จะมีอัตราการดำเนินงานที่สูง การเติบโตของผลผลิตที่เพิ่มขึ้นก็ยังน้อยมาก ซึ่งทำให้แหล่งอะลูมิเนียมที่ใหญ่ที่สุดทั่วโลกอยู่ในวิถีการเติบโตแบบราบเรียบ

กำลังการผลิตใหม่ในต่างประเทศช้าเกินกว่าจะชดเชยการหยุดชะงักได้

ระยะเวลาในการก่อสร้างที่ยาวนานสำหรับโรงถลุงแร่ Greenfield

การถลุงอลูมิเนียมขั้นปฐมภูมิใช้พลังงานมาก โดยต้องใช้ไฟฟ้าประมาณ 13–14 MWh ต่อโลหะที่ผลิตได้หนึ่งตัน โดยปกติแล้วการสร้างโรงถลุงแร่แห่งใหม่จะใช้เวลา 3-5 ปีนับจากการอนุมัติการลงทุนไปจนถึงการทดสอบเดินเครื่องเต็มรูปแบบ โครงการหลายแห่งที่ประกาศในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และตะวันออกกลางจะเริ่มออนไลน์หลังปี 2569 เท่านั้น ดังนั้นจึงไม่สามารถคลายความตึงเครียดภายในปีนี้ได้

พลังงานและการอนุญาตลมปะทะทำให้การขยายตัวที่ไม่ใช่ของจีนล่าช้า

นอกประเทศจีน โครงการอะลูมิเนียมใหม่เผชิญกับอุปสรรคหลายประการ ได้แก่ ค่าไฟฟ้าที่สูง การอนุญาตด้านสิ่งแวดล้อมที่เข้มงวด และข้อจำกัดวัตถุดิบอะลูมิเนียม กำลังการผลิตที่วางแผนไว้บางส่วนในอินโดนีเซียถูกจำกัดโดยขีดจำกัดทรัพยากรอะลูมิเนียมในประเทศ และกำลังการผลิตใหม่ส่วนใหญ่ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ถูกสร้างขึ้นสำหรับเครือข่ายปลายน้ำระดับภูมิภาค แทนที่จะส่งออกไปยังตลาดตะวันตก ยุโรปยังคงมีการลดทอนโรงถลุงแร่แบบเดิมซึ่งเกิดจากวิกฤตพลังงาน และการรีสตาร์ทกำลังการผลิตที่ไม่ได้ใช้งานต้องใช้เงินลงทุนจำนวนมากและการจัดหาพลังงานที่มั่นคง

การเติบโตของความต้องการอะลูมิเนียมที่แข็งแกร่งจากภาคพลังงานใหม่

การเติบโตของอุปสงค์เป็นเสาหลักที่สองของการขาดดุลในปี 2569 ภาคส่วนดั้งเดิมซึ่งรวมถึงการก่อสร้างและยานยนต์ยังคงรักษาการใช้อะลูมิเนียมให้คงที่ ความต้องการที่เพิ่มขึ้นมากขึ้นมาจากอุตสาหกรรมการเปลี่ยนผ่านพลังงาน เช่น ยานพาหนะไฟฟ้า กรอบเซลล์แสงอาทิตย์ ระบบกักเก็บพลังงาน และส่วนประกอบการจัดการความร้อน ล้วนใช้วัสดุอลูมิเนียมน้ำหนักเบาในปริมาณมาก

แนวโน้มการขนส่งและโครงสร้างพื้นฐานหมุนเวียนที่เบาลงส่งผลให้ปริมาณการใช้อะลูมิเนียมต่อหน่วยเพิ่มขึ้น การเติบโตของอุปสงค์แซงหน้าการขยายตัวของอุปทานที่ช้า ส่งผลให้ช่องว่างระหว่างการผลิตและการบริโภคอะลูมิเนียมขั้นต้นต่อปีกว้างขึ้น อลูมิเนียมรีไซเคิลสามารถบรรเทาปัญหาการขาดแคลนได้เพียงบางส่วนเท่านั้น เนื่องจากการจัดหาเศษเหล็กคุณภาพสูงนั้นมีจำกัด และการรีไซเคิลไม่สามารถทดแทนอลูมิเนียมปฐมภูมิได้อย่างสมบูรณ์สำหรับการใช้งานระดับไฮเอนด์จำนวนมาก

สินค้าคงคลังที่มีการแลกเปลี่ยนต่ำช่วยเพิ่มความหนาแน่นของตลาดทางกายภาพ

สินค้าคงคลังอะลูมิเนียมของ LME และ SHFE ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายปี ส่งผลให้สต็อกบัฟเฟอร์ที่มีอยู่ลดลงเพื่อรองรับการขาดแคลนอุปทานชั่วคราว เมื่อความต้องการของตลาดสปอตเพิ่มขึ้น เทรดเดอร์และผู้ใช้ปลายทางจะต้องดึงหุ้นจากการแลกเปลี่ยนอย่างรวดเร็ว สินค้าคงคลังที่มองเห็นได้ลดลงจะส่งผลให้พรีเมี่ยมทางกายภาพเพิ่มขึ้น ซึ่งสะท้อนถึงการแข่งขันในการส่งมอบโลหะทันที

ระดับสินค้าคงคลังต่ำหมายความว่าตลาดมีเบาะรองความปลอดภัยน้อย แม้แต่อุปสงค์และอุปทานที่ไม่ตรงกันเล็กน้อยที่ 600,000 ตันตลอดทั้งปีก็ยังสร้างแรงกดดันที่สูงขึ้นอย่างมากต่อราคาสปอตพรีเมียมและราคาอะลูมิเนียม

ความเสี่ยงหลักที่อาจเปลี่ยนแนวโน้มการขาดดุล

การขาดดุล 600,000 ตันเป็นเพียงการคาดการณ์ ไม่ใช่ผลลัพธ์ที่ตายตัว ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นสำหรับอุปทาน ได้แก่ การรีสตาร์ทโรงถลุงแร่ที่ไม่ได้ใช้งานในต่างประเทศเร็วกว่าที่คาดไว้ ผลผลิตอลูมิเนียมรีไซเคิลที่แข็งแกร่งเกินคาด หรือการชะลอตัวของอุปสงค์จากความอ่อนแอของเศรษฐกิจมหภาค ในด้านลบ การหยุดชะงักทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มเติมหรือปัญหาคอขวดของอะลูมิเนียม / 氧化铝 อาจผลักดันการขาดดุลให้สูงกว่า 600,000 ตัน

บทสรุป

การขาดดุลอุปทานอะลูมิเนียม 600,000 ตันที่คาดการณ์ไว้ในปี 2569 เกิดขึ้นจากการรวมกันของกำลังการผลิตที่เข้มงวดของจีน การเพิ่มกำลังการผลิตในต่างประเทศที่ช้าลง การเติบโตของความต้องการพลังงานใหม่ที่ยั่งยืน และการแลกเปลี่ยนสินค้าคงคลังที่หมดลง โครงสร้างที่แน่นหนานี้จะทำให้ตลาดอะลูมิเนียมคงความคงตัวได้จนถึงปี 2026 สำหรับผู้ซื้อ ผู้ค้า และโรงถลุงโลหะ การจัดการความปลอดภัยของวัตถุดิบและเบี้ยประกันตามสัญญาจะยังคงเป็นสิ่งสำคัญหลักท่ามกลางสภาพแวดล้อมของตลาดที่มีข้อจำกัดนี้