Tại sao thị trường nhôm toàn cầu có thể phải đối mặt với tình trạng thiếu hụt nguồn cung 600.000 tấn vào năm 2026

Giới thiệu

Các nhà phân tích thị trường dự báo rằng thị trường nhôm sơ cấp toàn cầu có thể ghi nhận mức thâm hụt nguồn cung khoảng 600.000 tấn vào năm 2026. Đây không phải là một đốm sáng ngắn hạn do sự kiện gây ra mà là sự mất cân bằng cơ cấu được hình thành do tăng trưởng nguồn cung hạn chế, nhu cầu hạ nguồn tăng và thời gian thực hiện dài cho các dự án luyện kim mới. Trong khi các tổ chức khác nhau công bố các ước tính thâm hụt khác nhau, con số 600.000 tấn đã trở thành kịch bản cơ sở được trích dẫn rộng rãi cho triển vọng nhôm năm 2026. Bài viết này phân tích các nguyên nhân cốt lõi đằng sau khoảng cách nguồn cung dự kiến ​​này.

Giới hạn sản xuất nhôm của Trung Quốc hạn chế việc mở rộng nguồn cung

Trung Quốc chiếm khoảng 60% sản lượng nhôm sơ cấp toàn cầu và mức trần công suất quốc gia 45 triệu tấn hàng năm vẫn là hạn chế cung cấp quan trọng nhất. Được thúc đẩy bởi các chính sách tiêu thụ năng lượng và carbon kép, việc bổ sung công suất nhà máy luyện kim mới bị hạn chế nghiêm ngặt. Các nhà máy luyện kim trong nước hiện tại đang hoạt động với công suất sử dụng gần như tối đa, hầu như không còn chỗ để tăng cường sản xuất nhanh chóng nhằm lấp đầy sự thiếu hụt toàn cầu.

Với công suất hoạt động gần với mức trần chính sách, Trung Quốc không còn có thể đóng vai trò là nhà cung cấp linh hoạt để bù đắp tổn thất nguồn cung ở nước ngoài. Ngay cả với tốc độ hoạt động cao, mức tăng trưởng sản lượng gia tăng là tối thiểu, điều này khiến nguồn cung cấp nhôm lớn nhất toàn cầu bị khóa trong quỹ đạo tăng trưởng ổn định.

Công suất mới ở nước ngoài quá chậm để bù đắp sự gián đoạn

Thời gian thực hiện xây dựng dài cho các nhà máy luyện kim ở Greenfield

Quá trình luyện nhôm sơ cấp cực kỳ tiêu tốn năng lượng, cần khoảng 13–14 MWh điện cho mỗi tấn kim loại được sản xuất. Việc xây dựng một nhà máy luyện kim mới thường mất 3–5 năm từ khi phê duyệt đầu tư đến khi vận hành đầy đủ. Nhiều dự án được công bố ở Đông Nam Á và Trung Đông sẽ chỉ đi vào hoạt động sau năm 2026 nên không thể nới lỏng thắt chặt trong năm nay.

Năng lượng và việc cho phép những cơn gió ngược làm trì hoãn việc mở rộng ngoài Trung Quốc

Bên ngoài Trung Quốc, các dự án nhôm mới phải đối mặt với nhiều rào cản: chi phí điện cao, giấy phép môi trường nghiêm ngặt và giới hạn nguyên liệu bauxite. Một số công suất theo kế hoạch ở Indonesia bị hạn chế bởi nguồn tài nguyên bauxite trong nước hạn chế, và phần lớn công suất mới ở Đông Nam Á được xây dựng cho các chuỗi hạ nguồn trong khu vực thay vì xuất khẩu sang các thị trường phương Tây. Châu Âu vẫn áp dụng các biện pháp cắt giảm kế thừa đối với các nhà máy luyện kim do cuộc khủng hoảng năng lượng gây ra và việc khởi động lại công suất nhàn rỗi đòi hỏi nguồn vốn đầu tư lớn và nguồn cung cấp điện ổn định.

Nhu cầu nhôm tăng trưởng mạnh mẽ từ các ngành năng lượng mới

Tăng trưởng nhu cầu là trụ cột thứ hai của thâm hụt năm 2026. Các lĩnh vực truyền thống bao gồm xây dựng và ô tô duy trì mức tiêu thụ nhôm ổn định. Nhu cầu tăng cao hơn đến từ các ngành chuyển đổi năng lượng: xe điện, khung quang điện, hệ thống lưu trữ năng lượng và các bộ phận quản lý nhiệt đều sử dụng khối lượng lớn vật liệu nhôm nhẹ.

Xu hướng giảm nhẹ trong giao thông vận tải và cơ sở hạ tầng tái tạo thúc đẩy mức tiêu thụ nhôm trên mỗi đơn vị. Tăng trưởng nhu cầu đang vượt xa mức tăng trưởng nguồn cung chậm, làm gia tăng khoảng cách giữa sản xuất và tiêu thụ nhôm sơ cấp hàng năm. Nhôm tái chế chỉ có thể giảm thiểu một phần tình trạng thiếu hụt vì nguồn cung cấp phế liệu chất lượng cao bị hạn chế và việc tái chế không thể thay thế hoàn toàn nhôm nguyên sinh cho nhiều ứng dụng cao cấp.

Hàng tồn kho trao đổi thấp làm tăng độ thắt chặt của thị trường vật chất

Tồn kho nhôm LME và SHFE đã giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm, làm giảm lượng tồn kho đệm sẵn có để bù đắp cho sự thiếu hụt nguồn cung tạm thời. Khi nhu cầu thị trường giao ngay tăng lên, thương nhân và người dùng cuối phải nhanh chóng rút bớt lượng hàng tồn kho trên sàn giao dịch. Hàng tồn kho hữu hình giảm đẩy giá chênh lệch vật chất tăng lên, phản ánh sự cạnh tranh trong việc giao hàng kim loại ngay lập tức.

Mức tồn kho thấp có nghĩa là thị trường có ít đệm an toàn. Ngay cả sự chênh lệch cung cầu khiêm tốn ở mức 600.000 tấn trong cả năm cũng sẽ gây áp lực tăng mạnh lên phí giao ngay và giá nhôm.

Những rủi ro chính có thể thay đổi triển vọng thâm hụt

Thâm hụt 600.000 tấn chỉ là dự báo chứ không phải là kết quả cố định. Rủi ro tăng giá đối với nguồn cung bao gồm việc khởi động lại nhanh hơn dự kiến ​​các nhà máy luyện kim không hoạt động ở nước ngoài, sản lượng nhôm tái chế mạnh hơn dự đoán hoặc nhu cầu suy giảm do kinh tế vĩ mô suy yếu. Mặt khác, những gián đoạn địa chính trị hơn nữa hoặc tắc nghẽn bauxite / 氧化铝 có thể đẩy mức thâm hụt thậm chí còn cao hơn 600.000 tấn.

Phần kết luận

Thâm hụt nguồn cung nhôm dự kiến ​​là 600.000 tấn vào năm 2026 xuất phát từ sự kết hợp giữa giới hạn sản xuất cứng nhắc của Trung Quốc, công suất tăng chậm ở nước ngoài, tăng trưởng nhu cầu năng lượng mới kéo dài và hàng tồn kho trao đổi cạn kiệt. Sự chặt chẽ về cấu trúc này sẽ giữ cho thị trường nhôm vật chất vững chắc cho đến năm 2026. Đối với người mua, thương nhân và nhà luyện kim kim loại, việc quản lý an ninh nguyên liệu thô và phí bảo hiểm hợp đồng sẽ vẫn là ưu tiên cốt lõi trong môi trường thị trường hạn chế này.